家用电器职业周报：3月扫地机职业坚持高增，看好石头内外销共振下Q2超预期

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　　（以下内容从开源证券《家用电器职业周报：3月扫地机职业坚持高增，看好石头内外销共振下Q2超预期》研报附件原文摘抄）

　　引荐：石头科技、九号公司、海尔智家、新宝股份、德昌股份、雅迪控股、爱玛科技、海信视像、海信家电

　　（1）外销主题：石头科技、海尔智家、新宝股份、德昌股份；（2）两轮车拐点（方针有望超预期）：九号公司、雅迪控股、爱玛科技；（3）黑电本钱拐点：海信视像；（4）轻视值白电：海尔智家，海信家电，长虹美菱。要点引荐标的包含：石头科技（2024Q1收入估计坚持高增，看好内外销共振下Q2继续超预期）、九号公司（新事务全地势车/割草机新品出售趋势向好，Q1有望超预期）、海尔智家（卡萨帝、空调、外销三维共振、长期可期）、新宝股份（代工低基数+自有品牌康复）、德昌股份（新客户、新事务继续拓宽，连续收到龙头定点，在手订单足够）、雅迪控股（以旧换新被轻视的职业+超前布局东南亚、卡位新式钠电赛道龙头先发优势明显）、爱玛科技（职业以旧换新β+重发股权鼓励显示开展决心）、海信视像（黑电本钱及需求拐点）、海信家电（变革提效下，盈余才能进入继续上行区间）。

　　2024M3扫地机职业坚持高增，石头内销线)扫地机内销：依据奥维数据，2024M3扫地机职业内销线上途径销额/销量同比别离+60.5%/+53.0%。其平分品牌看，科沃斯销额/销量同比别离+12.1%/11.1%，石头同比别离+58.7%/+62.2%，小米别离+17.5%/+8.4%，追觅别离+419.2%/+289.5%，云鲸别离+85.0%/+98.0%，职业出现边沿向好趋势。（2）扫地机外销：依据魔镜，2024M3美亚线%），其间石头销额/销量市占率别离为32.9%/14.4%，同比别离+17.5/-1.4pcts，其间500-800/800美金以上销额市占率别离达42.2%/67.1%，同比别离+27.4/+2.2pcts，高端商场肯定引领。（3）以旧换新：4月12日，商务部等正式印发《推进消费品以旧换新举动计划》，力求到2025/2027年，废旧家电回收量较2023年同比别离+15%/+30%，咱们估计以旧换新将较好激起家电存量商场生机，一起重视或许被轻视的两轮车换新商场。

　　2024Q2国内外收入增速均有望超预期。国内商场：Q1的最大的意图是新品预热，收入承认较少，但2024Q1石头内销数据依然继续坚持近30%较高增加，其间3月下半月（3.18-3.31）线上途径（天猫、京东、抖音算计）单品排名中，石头P10S Pro成为仅有销额过亿单品，超越第二名追觅S30Pro Ultra达几千万元。咱们咱们都以为内销Q2有望超预期主系：（1）P10S Pro预售断货，许多本该3月出售的产品收入于Q2提早承认；（2）V10/G20S拓宽了公司产品价格带。（3）2024Q2的关键是618大促，而618的热销需求前期新品第一波出售的口碑，而2024年各家扫地机第一波出售成果已出，P10S Pro成为热销单品，口碑继续打造。中国大陆外商场：1月美国CES展发布了年度旗舰S8MaxV Ultra，因而2024Q1大部分经销商关于高端机提货慎重，但新品影响会比国内小一些：一是海外SKU更多，新品出售影响较小；二是新旗舰2024M4在德、美上新，经销商在一季度会有一些提货。咱们咱们都以为大陆外商场或许超预期主系：（1）石头在法、意、西等国家的线下途径市占率提高空间很大；（2）德法意西英亚马逊回收直营后增速十分高，是纯增量；（3）德语区/北欧/韩国/中国台湾等商场中，依然有产品结构晋级的涨价逻辑；（4）美国商场估计安稳，由于美亚需求长期投入堆集店肆口碑和评分，而线下途径难以凭借经销商资源，壁垒较深，石头在美国突破了Target途径后，将是短期竞争对手较难追逐的格式。

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